雖然目前經濟前景不明朗，但是美國股市氣氛不錯，散戶在小型股中仍戰意濃厚，近排吸引了不少眼球的新聞就有大學生炒meme股（沽空率高的細價股）Bed Bath & Beyond（BBBY）勁賺幾倍，即使阿米實難以明白，一名大學生如何有2500萬美元本錢，也是後話。不過，無論實體經濟和股市如何背道而馳、光怪陸離，筆者今日想先講講3個小故事。

美國7月消費物價指數（CPI）按年只升8.5%，低過市場預期並且較6月份所錄得的9.1%為低，市場由此掀起一片通脹是否已經見頂回落的猜測，數據公布後納指維持反彈勢頭；在急升超過2%，納指期貨挑戰13500點水平，標普500指數亦升穿4200點下，利率期貨顯示9月份聯儲局加息0.50厘的機率超過六成，投資者紛紛憧憬通脹見頂後可令聯儲局加息速度「收油」。阿米嘗試把整件事分開兩部分來解讀，首先是通脹是否有機會見頂回落？8月的CPI又會否低過7月？

美國聯儲局周三的議息結果一如所料加息0.75厘，主席鮑威爾更為市場拋出一個大問號，一方面暗示9月可能繼續大手調高利率，不過同時又「放鴿」地說可以考慮減慢加息步伐，之後就放暑假去也。

周四美國公布第二季國內生產總值（GDP）負0.9%， 雖令市場失望，投資者卻「喪事當喜事辦」，把美國陷入技術性經濟衰退，視為憧憬聯儲局的貨幣政策由量化緊縮（QT）轉向寬鬆（QE）的轉捩點，筆者在中長期而言對此看法並不認同。不過，事實歸事實，市場反應仍需要尊重，阿米雖然知道經濟情況和貨幣環境並不一樣，但是對於市場投資者的一些憧憬形成的短線走勢，不妨順勢而為並多加利用。

本周四的歐洲央行議息會議出乎市場預料加息0.5厘，並同時推出名為傳導保護工具（Transmission Protection Instrument, TPI）的計劃，務求減低歐羅區強弱國債息差距。此舉反映歐洲央行中「鷹派」的勢力佔上風，調高利率0.5厘屬近11年來首次，這也令投資者預料在9月的議息會議加息幅度變得更高。不過，從另一個角度看，歐洲央行能達成鷹派的加息幅度，主要是由於他們妥協同時推出TPI這個工具，暫時關於它的細節不多

目前河南鄭州爛尾樓風潮引發的業主集體斷供現象，已經開始向各地蔓延，須知道在內地設有徵信制度，業主要作出斷供的決定是十分困難的，因為於當地成為「失信人」，要付上不少代價，就算是搭飛機或高鐵都會受到限制。有些人會把今次爛尾樓風潮與美國的次按風暴混為一談，其中前者規模現時仍難以預計，但阿米認為兩者有明顯分別，美國次按發展至中後期，地產經紀為了「跑數」，甚至會向街上流浪漢銷售，當時買樓非但不需首期，甚至首兩年都是不用供款

俄烏戰爭令歐盟經濟制裁俄羅斯，俄就以斷供石油和天然氣作反擊，歐洲能源危機將會在今個冬季出現，本周二德國正修改《能源安全法》，引進天然氣價格稅，用稅收拯救財困的能源公司，以免國內能源供應商出現危機。以德國天然氣進口商Uniper為例，由於俄羅斯已自今年6月起減少供應約60%的天然氣，Uniper被迫以高昂價格在現貨市場上採購天然氣以補充供應缺口，造成公司巨大虧損。歐洲第二大能源供應國挪威，能源公司員工亦因薪酬問題發動罷工，要求提高工資以紓緩通脹壓力，加劇俄烏戰爭帶來的能源供應缺口。

上半年環球股市持續下跌，最近愈來愈多人談論美股已經開始跌入價值區，尤其是美國傳統行業股票，有不少知名的價值投資者已經有所行動，或者至少講明想買。正如阿米之前所述，6月中後段都同意市場是過於悲觀及太淡，具體是由於淡倉比例很高，所以當時都會說，只要短期內沒有大型信貸緊縮（credit crunch），美股應該會反彈，甚至有可能出現數據上指向經濟衰退愈厲害，市場反而愈傾向回升的情況。

本周三聯儲局主席鮑威爾出席參議院聽證會時，承認加息有可能導致經濟衰退，而且相隔議息會議僅一周就改口，指不排除更改加息幅度。根據他的言論，大家認為加息須加多少才足夠？儘管鮑威爾表示將無條件遏抑通脹，市場開始質疑局方只有貨幣政策工具，是否有能力遏抑通脹。面對加息周期，大部分投資者歸為3類人。第一種人只知通脹導致加息，然後再帶來經濟衰退，但加息多少才能應對通脹，他們毫無概念