本周不能不提及星期三的聯儲局議息會議，會後聲明其實相當合乎市場預期，今年3月第一次加息，本身大家早有準備，不過在會後半小時的記者會，美國聯儲局主席鮑威爾在各方記者提問下突然「放鷹」，就令市場嚇一跳。其中「不排除每次會議都加息」更加讓不少人聯想到今年會連環加息6至7次的嚴峻情況。姑勿論鮑威爾是否大幅「轉鷹」，阿米認為更值得留意的是，今次鮑威爾在記者會中為議息結果作出過多「補充」，一反過去跟隨議息聲明照本宣科的做法。

阿米在2021年較少提及港股，不過年底時曾經講過，今年第一及第二季恒指有機會出現反彈，背後原因或是估值修復，亦可能是由於中國終於願意寬鬆貨幣政策去救市，但簡單一句就是「西方不亮東方亮」。
中美兩地財金政策有着明顯的分歧，美國擔心商品價格高企，最終會影響企業盈利，因此提早從貨幣政策着手，「縮債、加息、縮表」三步一氣呵成。雖然筆者不認同緊縮貨幣政策可以紓緩商品供應短缺，但這就是現時美國聯儲局的政策邏輯。

爾的發言要幾鷹有幾鷹，「縮債、加息、縮表」三部曲，緊縮程度是前所未見，不過阿米認為，毫無疑問只是「出口術」居多，不厭其煩地再提一次，今次通脹成因起源於供給側而非需求側，簡單來說就是商品供應短缺，供應不足形成的通脹，只能夠透過恢復長期供應來解決，無論是想透過人為手段來短期壓抑消費需求，或是短期增加商品供應，這對於價格上升的壓力紓緩只是暫時性，升勢最終都不會改變，更遑論想透過緊縮貨幣政策來撲滅，這注定是徒勞無功的。

美國聯儲局周三公布的12月議息會議紀錄看似毫不起眼，但偏偏隱藏殺機。紀錄顯示，不少儲局官員認為，由於通脹水平不斷上升及勞動市場持續緊張，所以有必要加快加息步伐，而且要考慮收縮資產負債表規模。這次行動打破以往投資者的想法，本以為聯儲局在減慢買債未完成前不會加息，誰不知今次是兩種貨幣政策一齊使用，一方面減少買債直到收縮資產負債表，另一方面同時進行加息，這種收水「組合拳」，可以說是令到市場變得不知所措。科技股跌幅較大，尤其是早前提及用市銷率（P/S）計算的超高估值中小型科技股，就更是重災區。

踏入新一年，先祝各位新年快樂，投資有道。相信大家訂立新年新計劃之餘，在投資方面亦都想知道有什麼新策略，馭風與其他資產管理公司一樣，都會在新年預早設定投資部署，香港股市由阿米的拍檔陳錦鋒負責，而美國及歐洲股市就是筆者的範疇，我們將會在2022年1月22日舉辦年度策略會，屆時會詳細解說新一年投資部署。

整體來講，2022年美股因聯儲局加息政策而受到極大影響，新舊經濟股票都會出現「大洗牌」，科技股選股就要特別謹慎。另一方面，一些價值型的周期股卻有出現「發圍」的可能性，阿米2021年於各大節目以及不同場合也有提及，於本欄亦曾零零碎碎地分析過，而今次我想講解2022年的交易策略或是手法方面應該如何調整。