【信報專欄】推先買後付 有利亞馬遜
本來都知道猜測短線宏觀交易反應，與賭大小的分別不太大，Jackson Hole鮑Sir講話放鴿後，賭收水跌市的人（包括筆者在內），亦只好暫時死心平淡倉轉為觀望。美股重回大水漫灌模式，最直接的交易就是追買科技巨企，近日連中型科技股亦開始起動，夢想類小微型股走勢相對偏弱。
現時投資者主要關注點是聯儲局貨幣政策何時趨緊，反而對實體經濟好壞未有太大理會，換句話說就是近期經濟數據愈差，對市場氣氛而言反而是好事，因為數據差代表經濟仍未復甦以至過熱，收水日子自會延後，尤其是科技巨企增長穩定，市場對它們估值早有定見。以Facebook為例，近年其預測市盈率一般在27至33倍之間，當無風險利率或者美國10年國債債息下跌，市場共識的合理估值就會相繼上揚，反之亦然。無巧不成話，同文畢老林兄看好美國科技股，選擇以亞馬遜（Amazon）牛跨（Bull Call Spread）追落後，估計背後亦有與筆者類似盤算。阿米斗膽嘗試從另外一些角度去拆解其他trader的交易，亦側面引證這裏的真Trader實在為數不少。
中港科技股偏弱勢
Amazon近期股價落後其他Big 6，與第二季業績稍遜有一定關係，一來這並不代表往後幾季業績都會放緩，二來如有留意Amazon近日與金融科技公司Affirm合作推出「先買後付」（Buy Now, Pay Later, BNPL）服務，適用於50美元以上訂單。Affirm股價一夜升天吸盡眼球，但其實對此舉對Amazon的好處亦不小。BNPL簡單而言就是少期數而低金額的分期付款，乍看沒甚特別，以往以低息貸款與信貸紀錄不明人士這類銀行不會考慮的交易，在大數據及金融科技（FinTech）技術成熟下亦變得可行，FinTech公司固然殺出血路，同時令不少月光族的消費者信貸槓桿大為提高，加上近期開始興起的「提早出糧」貸款，在在顯示消費者信貸泡沫形成恐怕是全球趨勢（除了中國以外）。消費者債務泡沫會否演變出另一場次按，沒有人知道，但窮人荷包子彈增加，中短期對Amazon銷售就肯定有利。
阿米的美國科技股選擇與畢兄有些許分別，會偏好軟件服務類型多一些，礙於篇幅要下期再詳述，有看「寶鑑」的朋友或者已找到。至於中港科技股，在深跌反彈後，9月波幅似乎將會收窄，不論走勢及新聞發展上仍然偏弱勢，短炒是不妨，長揸儲貨則未是時候。
作者阿米（馮宏遠）為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者並未持有上述股票，筆者客戶持有Amazon股票及衍生工具，並可能隨時買入或沽出。