炒美通脹降溫 貴金屬現漲勢
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3月美國中小型銀行危機過去,雖然看似有驚無險,不過令聯儲局有較明顯誘因去考慮暫停加息。4月是聯儲局貨幣政策的空窗期,債券交易員就捕捉數據,去編織炒作他們的宏觀故事,因此市場亦變得相當論述主導。
復活節前夕的非農就業數據、美國3月份消費者物價指數(CPI)及生產物價指數(PPI)相繼出爐,幾個數字都被解讀為美國經濟開始降溫,同時通脹回落,交易員就寄望5月加多一次息之後,就可以順利Fed Pause。

給投資者的信 – 2021Q1
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尊貴的投資者你好! 我們感謝閣下繼續選用馭風為你的投資顧問,以下是過去季度的簡單檢討回顧和下季度展望。

第一季度可以說是大上大落的一季, 港股及美股在年初有一個非常好的開局, 恒指曾升至31000 點, 納指亦高見14000 點高位, 但市況在農曆新年後急轉直下, 之前一直受熱捧, 市場給予超高估值的新經濟股爆發了小股災, 恒生科技指數在三星期內下跌三成, 美股情況相似, 「契媽」的 ARKK由高位急跌了33%, 股王 Tesla由$900 跌至最低$540 水平。很多大眾之前的愛股, 一下子的急跌便把過去數月累積升幅抹去。度展望。

「釣魚市」操作 減交易忌高追
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進入第二季,暫時大方向仍與前幾期講的差不多,除非環球疫情嚴重轉差,通脹應該仍是長期概念,商品漲價和市場利率上升會是雙生兒,中長期仍有重估空間。2月中開始新經濟股沽壓加劇,中港股市尤其嚴重,美股納指急調整後近期已接近收復失地,但恒生科技指數仍較2月高位下跌近25%,騰訊(00700)大股東南非Naspers子公司配售騰訊股份,令投資者對香港新經濟股更擔憂,2018年Naspers高位減持騰訊,其後騰訊股價跌到年底,高位計累挫近五成,當時宏觀不利因素有中美貿易戰及Taper Tantrum(縮減量寬恐慌),公司因素則是中國政府暫停網絡遊戲版號審批,而且以預測市盈率計算,當時騰訊估值較現時高出三分一以上。