疫情下柬埔寨的投資

上兩星期申洲國際 (2313:HK)出左一篇好特別嘅公告,話由於柬埔寨首都金邊封城14日(2021年4月15-2021年4月28),佢地係柬埔寨嘅生產將會暫停。由於4月中係柬埔寨嘅新年假期,申洲相信影響有限。

當大家都係度關注印度嘅疫情期間,其實柬埔寨嘅疫情都突然轉差。係今個月23日,仲宣佈延長關閉到5月7號。

你可能會話,封城一個月,香港同好多歐美國家都有做,封都唔止封一個月咁少啦,影響唔會好大。仲要撞正新年假,大家都要放假,最多未停工一陣?

要知道柬埔寨主要收入主要係農業、旅遊業同紡織成衣業。而對於紡織成衣業而言,香港係繼台灣同中國之後,第三大投資者。

紡織成衣業係一個一蚊一蚊咁賺嘅行業。每個月固定成本高,但係毛利率普遍得10-20%左右,如果停止生產幾日甚至幾個禮拜,影響其實好大。大家幻想一下,要生產一件衫,需要預先幾個月訂好原材料,再排好成產時間表,決定每日生產啲咩野,盡快出貨希望客戶快啲找錢。停左生產,貨錢都係要找、人工都係要出,但係錢就遲左回籠。頭寸一下就亂曬,實力低嘅生產商,隨時有問題。生意好唔好,毛利幾多唔會一時三刻令到工廠關門大吉,但係如果唔夠頭寸,啲錢轉唔到,咁就馬上出問題。

舊年疫情爆發期間,大家都用最高規格黎對待疫情,係保守的態度令到工廠可以頂得住肺炎所產生嘅影響,但係到舊年下半年,歐美訂單開始出返黎,工廠陸陸續續恢復正常,有啲仲趁其他生產國有其他問題時候,搶對家嘅訂單黎做。2021年大家都覺得工業應該可以更上一層樓嘅時候,柬埔寨突然黎個疫情失控封城,相信呢一下嘅影響將唔會比舊年疫情一開始嘅時候少。

香港唔少上市公司,都有好大比例嘅生產線係柬埔寨。就以申洲為例,柬埔寨佔申洲17% 生產力。申洲呢一個紡織界王者中嘅王者,都要馬上出公告,雖然股價好似無咩影響,但係大家見到佢地完全唔敢輕視。

大家去睇一啲紡織成衣公司嘅股價時會覺得好似都唔係吖,無咩點跌,最多都係跌少少姐。大家如果分開有柬埔寨生產線同無柬埔寨生產線嘅公司,就會發現,無柬埔寨生產線嘅公司係四月份其實個股價表現係比較好。我地係呢度就舉例兩間,包括南旋 (1982:HK) 同超盈 (2111:HK)

我地再睇下一講柬埔寨大家就會聯想到嘅金界 (3918:HK), 係四月中開始金界嘅股票節節下跌。明明旅遊賭場等生意唔會好得去邊,佢地3月出自願停業嘅公告時股價都無咩影響,反而係政府話封城兩星期時股價就跌到趴係度。睇黎投資者覺得柬埔寨嘅肺炎情況講唔會咁快搞得掂,怕封城停業不停咁打加時添。

相信柬埔寨嘅疫情將唔會係一時三刻解決到,投資者係買股票時,不妨留意下柬埔寨對你投資嘅公司有幾大影響。

馭風客戶沒有持有申洲國際、南旋、超盈及金界的股票及衍生工具。