【信報專欄】投資要學兔仔 身手靈活好OK

正當歐洲通脹仍然高企,亞洲通脹亦逐步升溫之際,美國最近公布去年12月生產者物價指數(PPI)放緩至按年升6.2%,按月回落0.5%的程度,同月的零售銷售按月下降1.1%。本來市場並不太擔心美國短期有衰退風險,經濟數字愈差對於投資者來說反而是一個好消息,因為可以更加確定通脹見頂的論述。

不過,當經濟數據持續轉差,便會有愈來愈多人開始憂慮,美國經濟衰退會否提早出現,以及出現經濟硬着陸的風險。

標指4100點阻力大

正如阿米早前在部分網上節目中有講過,之後數個月的經濟數據及業績期大型企業發表管理層展望,會逐步滲出美國經濟衰退的陰霾,經濟硬着陸疑慮亦會更深。

與此同時,由於其他非美元貨幣國家會在今年「追落後」加息,預料會令美元上半年仍會保持弱勢,在美元回落加上商品價格走強,有機會令該國通脹重新升溫,現時投資者之間的宏觀論述,應該會在未來幾個月在衰退抑或滯脹之間搖擺不定,這亦能解釋到為何當經濟出現衰退風險,商品卻未見明顯下跌的原因。

阿米認為,不論是衰退還是滯脹,對美股而言都不會是好消息,加上今季業績期之後有機會觸發盈利預測下調,馭風今年上半年對美股看法,仍是認為弱勢調整機會較高,標普500指數在4100點有明顯阻力,未見突破並確認企穩前,相信只有少數行業股份可以強勢,整體大市仍難以看好。

復甦須靠企業盈利

與現時市場投資者普遍想法不同,馭風不會想在現階段過分積極增持股票,反而希望逐步增加現金,恒指3個月內由14000點升到22000點,我們認為,除了是因為中國封控政策結束,以及地緣緊張局勢亦有相當大的紓緩外,亦同時反映了相當多中國經濟復甦的利好預期。

港股一直未有出現市場希望的短線調整,但要留意港股估值已經回復到過去比較長期的歷史平均水平,如果要升勢持續,投資者要確實看到中國經濟及企業盈利在實數上「交到功課」,中港股市才有望繼續強勢。

可是中國在過去兩年封城期間,其實並無對市民作出補貼或者用優惠去刺激消費需求,因此筆者不禁有些懷疑,現時華爾街對中國消費以至經濟復甦的強烈憧憬,到底會否在不久的將來就落空?現時中港股市以至新興市場的上升動力,除了本身經濟有沒有復甦的憧憬外,阿米覺得弱美元才是更明顯的助力因素。

然而,正如上文所講,美元現時的趨勢應該難以在今年全年持續,所以中港股市希望兔年可以由頭升到尾這種想法似乎難以實現。

文章刊出之日是虎年的最後一日,兔年隨即來臨,無論各位的投資部署是好或淡,阿米引用很喜歡的一位玄學家楊天命的一句說話向各位拜個早年,希望香港可以「兔年好OK」,謹祝各位新一年事事如意、投資有道、身體健康。

筆者阿米(馮宏遠)為馭風聯合創辦人、華晉證券資產管理投資總監、證監會持牌人士。筆者及筆者客戶並未持有上述股票。

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